2024-12-20 19:32:17
“冬天过去了, 可春天却未来”。
——2022Q1电子元器件采购季度总结
2022Q1全球PMI指数变化显示，在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球制造业增速有所放缓，短期面临供给冲击、需求收缩和预期转弱的压力。
2022Q1全球制造业PMI整体趋缓 资料来源：国家统计局
分区域看，欧洲制造业PMI略有下挫，美洲制造业PMI维持上升，亚洲PMI制造业继续放缓。美联储对通胀风险的评估也由初期的“暂时性”，逐渐转变为“通胀前景已显著恶化”，并表示或将以更为激进的加息应对物价上涨。
2022Q1全球主要经济体分化波动趋势明显 资料来源：Wind资讯
整体来看，在地缘政治冲突和疫情的双重影响下，进一步加剧不同经济体复苏分化，全球经济发展不平衡性短期难以改变，供应链稳定性有待巩固。
2022Q1，结合分项指数和行业PMI来看，受国内多地疫情散发和地缘政治冲突等短期因素的影响，我国经济中供给冲击、成本上升、需求收缩和预期转弱的压力有所加大，经济增速整体有所回调。
2022Q1中国PMI指数有所回调 资料来源：国家统计局
综合来看，2022Q1国家稳经济大盘力度很大，多项政策协同发力靠前发力，对经济的稳定支撑效用逐步显现。但疫情反复和海外需求仍是不稳定因素，不确定风险增加。
费城半导体指数（SOX）是衡量全球半导体产业景气度的重要指标之一。整体来看，费城半导体开始由近5年高点回调。2022Q1，费城半导体指数自年初以来下跌了15%，近期高点在2021年12月27日的4039.51点，22年3月31日在3429点。原因主要是半导体股票投资者正面临负面情绪，他们认为芯片周期已经见顶，对于长远发展持谨慎态度。
资料来源：Wind资讯
从中国市场来看，2022Q1，半导体（SW）行业指数涨幅-22.19%，中国台湾半导体指数涨幅为6.89%。具体原因来看，主要受外部如俄乌冲突、日本地震等诸多黑天鹅事件冲击，叠加传统3C销量不佳，未来供需关系缓解时间点或有所延迟，行业景气度将边际弱化。
中国（SW）和台湾半导体指数双双回调 资料来源：Wind资讯
根据美国半导体行业协会（SIA）数据统计，2022年2月全球半导体行业销售额为524.8亿美元，较2022年1月环比增长3.4%，较2021年2月同比增长32.4%，连续11个月同比增长超过20%。
资料来源：SIA、芯八哥整理
从区域市场来看，中国地区以166亿美元的销售额继续领先于所有区域市场，占比达32%，亚太地区/所有其他地区（159亿美元，30%）紧随其后，之后是美洲（116亿美元，22%）、欧洲（45亿美元，9%）、日本（38亿美元，7%），排名与2022年1月保持不变。
资料来源：SIA、芯八哥整理
综上， 2022Q1半导体供需失衡仍延续助推半导体产业市场规模上行，地缘政治冲突或加快科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程预计提速利好国内半导体企业。
2022Q1，全球芯片交货周期由1月25.7周延长至26.6周，创下历史性新高。各类芯片交货周期环比延长，外围生产波动持续推动半导体供需失衡，短期内芯片供应形势未有好转迹象。
资料来源：Susquehanna Financial Group
具体来看，22Q1各类芯片交货周期普遍在12个周以上，且相对21Q4有继续延长的趋势，同时价格也呈现出普涨趋势。通过对比了各类芯片21Q2、21Q3、21Q4、22Q1的交货周期，模拟芯片正常交货周期在12-20周，目前为12-52周；连接类芯片正常交货周期在12-16周，目前为18-52周；存储类正常交货周期在6-14周，目前为12-54周；功率器件正常交货周期在6-12周，目前为16-52周。
从企业订单及实际库存情况来看，受益于新能源汽车/服务器等下游需求相对高景气度，2022Q1全球性的芯片短缺几没有改善的迹象，反而愈演俞烈。
从半导体供应链来看，上游设备及材料均处于供不应求态势；中游环节中，主要IDM厂商存货周转天数仍处低位，Fabless厂商存货周转天数有所提升；下游代工及封测环节，代工端产能利用率仍较高，库存环比依旧保持增长态势，封测端有所松动。
2022Q1的全球半导体供应链中，以台积电、联电为代表的代工厂商营收创历史新高，原厂涨价“此起彼伏”；中游分销代理认为年内短缺将得到缓解，积极关注市场分化风险；下游终端应用厂商饱受“缺芯”折磨，以汽车产业最为严重。
20年以来“缺芯”延续至今，未见缓解，今年一季度反倒有愈演愈烈态势。此轮芯片行业的缺货与涨价，或将是近30年来最为严重的一次。
51漫画
2022Q1，根据最新的数据显示，台积电、联电及三星等为代表的标杆厂商2021年业绩普遍创下新高。
由于代工端产能利用率仍较高，头部代工厂商纷纷公布了最新的扩产计划。但在疫情反复及物流影响下，导致半导体设备与材料生产与交期受冲击，晶圆厂扩产节奏面临延迟风险。
2022Q1，主要的头部分销代理对于年内供应链恢复仍保持乐观态度；值得关注的是大厂安森美分销渠道依旧占据主导（64%），大联大子公司遭恩智浦终止代理合约；长远来看，疫情之下未来全球供应链将加速数字化转型，中国已成为全球最火热的B2B电子商务市场，未来国内如华强电子网集团等提前布局产业互联网的领先企业将占据先机。
2022Q1，西安、上海、深圳及苏州等多地疫情严重打击了消费电子产业链生产与运输的节奏，并且随着上海疫情愈演愈烈，长三角地区半导体供应链开工率严重不足、物流普遍延误的情况下，智能手机的颓势还将持续。
根据最新数据显示，华为手机在中国市场占有率从2020年31%下滑至2021年10%，2022Q1不到3%。国内高端手机市场中苹果市占率高达94%，“华为跌倒，苹果吃饱”。
2022Q1中国市场华为手机份额持续下滑 资料来源：Wind、芯八哥
2022Q1，虽然全球整体车市表现孱弱，但是新能源汽车的销量总体依然维持增长态势。
2022Q1各国新能源汽车销量 资料来源：Wind、芯八哥整理
从全球市场来看，特斯拉和比亚迪分别以31万辆、29.1万辆的位居全球前二，遥遥领先于第三的上汽通用五菱11.2万辆的销售量，强者恒强格局愈发凸显。
资料来源：芯八哥整理
从中国市场来看，2022Q1比亚迪以24.8万的终端销量勇夺第一，同比增幅超过四倍。上汽通用五菱、特斯拉、奇瑞汽车及广汽埃安分别位列二到五名，Top12车企中中国车企占据主导。
2022Q1，受上游原材料价格上涨、国补退坡及疫情等因素的影响，已经有超过16家新能源车企宣布提价。包括特斯拉、比亚迪等头部车企，蔚来、小鹏、理想及哪吒等造车新势力，吉利几何、上汽荣威、长城欧拉等传统车企，以及大众等外资品牌。各家车型上涨价格位于3000到20000元不等，主要集中在10000元区间。
自3月上海疫情扩散以来，上海这座中国经济及元器件产业重镇的运转一直牵动着国内汽车供应链的方方面面。总的来看，疫情对于国内集成电路制造、封测及下游汽车供应链等环节影响相对严重。
可以看到，受疫情及缺芯影响，一季度以苹果为代表的消费电子厂商和以特斯拉、丰田为代表的汽车厂商都陷入减产及停产困局。
2022Q1，随着存储市场新品迭代及“天灾”影响，建议重点关注DDR5内存及NAND闪存市场需求；视频产业更新及元宇宙概念大热之下，高清视频芯片、显示驱动IC及AR/VR芯片产品存在较大成长空间；大算力作为未来终端大趋势之一，关注DPU长期的增长潜力。
2022Q1，主要值得关注的风险有以下两个方面：
一是俄乌战争对于元器件供应链冲击，以及后续欧美国家对于俄罗斯的制裁。如ADI等已经发布了停止出售产品至禁运国家的函，为避免相关合规风险，采购及经销需要谨慎评估对俄相关贸易风险51漫画。
二是上海疫情对于芯片及汽车元器件供应链的影响。随着3月上海疫情扩大化，汽车零部件及主机厂受到的冲击最大，疫情短期内解决可能性不高。
回顾2022Q1，疫情反复及地缘冲突加剧全球经济复苏不平衡性，全球缺芯警报仍未有解除迹象，疫情依旧影响供应链恢复，价格也呈现出普涨趋势。
展望2022Q2，预计各类芯片交货周期还有延长的趋势，部分零部件可望纾解，车规级MCU、电源管理IC等为代表的特定种类芯片短缺问题相对仍然严重，结构性分化明显。当前乐观和激进的决策可能会给未来带来库存呆滞风险，这点需要在日常运营中引起重视。
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