2024-11-21 19:31:52
（报告出品方/作者：安信证券，马良、程宇婷）
1.1. 行业景气度稳中有进，海外市场增速可期
行业景气度稳中有进，赛道升级传统龙头厂商持续受益。根据中国安防协会公布的安防行业 景气指数，2022 年一季度安防行业景气度处于“较强景气区间”。根据安防产品（工程）销 售景气指数，内销市场景气度由于疫情等影响环比下滑 29 点，外贸出口处于“微景气区间”， 预计海外市场仍有较大增长空间。其中生产景气度处于“较景气区间”，生产成本端和销售 价格端均保持相对稳定。
全球安防市场近三年来增速整体放缓，我国市场增速高于全球。根据赛迪顾问及 A&S 数据， 全球安防市场规模自 2019 年起进入下降通道；根据前瞻产业研究院数据，2020 年全球安防 市场规模达 3240 亿美元（YoY：-10%），市场规模增速自 2020 年稳步提升，预计 2024 年 重新回正，并于 2026 年达 3306 亿美元，2023-2026 年 CAGR 为 5.63%。我国安防市场规 模自 2016 年起增长稳健，根据中安网数据，2016 年我国安防市场规模为 5400 亿元，2020 年增长至 8510 亿元，CAGR 为 12.04%，全球市场份额占比约 39%。
海外市场动能强劲，发展中国家地区业务毛利率较高增速较快。海外市场主要包括北美、南 美、欧洲、中东及亚洲地区。发展中国家主要以平安城市等建设项目为主，民用端如东南亚 国家的部分落地需求与国内企业端应用场景类似；其余分别为美国、欧盟及其他发达国家， 主要以存量设备升级改造需求为主。北美市场成熟，规模较大，以美国市场为主，根据 MarketLine 数据显示，2020 年美国安防行业市场规模为 1115 亿美元，约占全球市场份额的 1/3，中美市场份额合计超过七成。根据 HSRC 数据，2020 年美国安防市场预计未来 8 年CAGR 为 4-5%，技术水平的进步及性能的提升将引领美国安防市场传统系统的改造升级。 中国及欧美等地近年对传统安防的需求下降，智能化升级阶段规模上量仍需时间，行业增速 整体放缓，而东南亚、南美洲及中东等发展中地区将成为安防市场的增长新动力。①东南亚： 印度、菲律宾致力于智慧城市建设，对安防系统的需求快速提升；②南美洲：巴西安防产品 自产能力低，进口需求大，市场规模成长稳定，注重产品价格优势；③中东：安防集中化特 点明显，随着城市建设的发展，以沙特、阿联酋为首的国家大范围采用网络视频监控技术， 对进口安防设备依赖程度高。
RCEP 自由贸易区落地，降税政策助力亚太地区海外业务拓展。自 2022 年 1 月 1 日起，《区 域全面经济伙伴关系协定》（简称“RCEP”）对 10 国正式生效，随后于 2 月 1 日、3 月 18 日对韩国和马来西亚正式生效。RCEP 将在为各成员国会带来贸易增量的同时，增加各国企 业的国际市场份额以及扩大投资。根据海关公布的最新数据，2022 年一季度，中国对 RCEP 其他 14 个成员国进出口 2.86 万亿元，同比增长 6.9%，占我国外贸总值的 30.4%。其中， 出口 1.38 万亿元，增长 11.1%；进口 1.48 万亿元，增长 3.2%。RCEP 的覆盖范围主要可 分为日韩、东南亚、澳洲等三部分，降税伴随原材料成本下降可压缩进口零部件成本，同时 提升出口规模。随着 RCEP 政策的进一步推进，成员国贸易往来日趋紧密，海外出口业务有 望充分受益。
智能安防渗透率仍处于较低水平，存量替换空间大。根据前瞻产业研究院预测，全球安防市 场将于 2023 年迎来拐点，其中智能安防增速更高，根据 Juniper Research 预测，全球智能 安防市场规模将在 2023 年达到 450 亿美元，则预计 2018-2023 年 CAGR 为 30.26%。根据 前瞻产业研究院数据，2018 年我国智能安防渗透率为 5%，2020 年提升至 6%。在技术逐步 成熟以及需求带动下，安防智能化进程加速，根据前瞻产业研究院预测 2021-2026 年中国智 能安防市场年复合增长率为 26%，则预计 2026 年市场规模为 2045 亿元。
1.2. 智能安防量价齐升，产品升级加速渗透
智能安防市场空间广阔，核心视频监控高增速。AI 技术赋予安防感知和认知能力，从人脸识 别、视频行为分析到后端有效数据的提取及挖掘，协助解决安防场景中诸多复杂、动态问题， 推动安防行业智能化发展。根据 Omdia 预测，全球智能视频监控市场 2020-2025 年复合增 速为 7.1%，市场规模将达到 318 亿美元。中国 AI+安防软硬件市场规模增速相对较高，维 持在 10%以上，据艾瑞咨询预测，到 2025 年市场规模有望达到 913 亿元。
视频监控产品是 AI 技术落地的核心应用场景，从模拟摄像头逐步向网络摄像头及云服务行 业过渡，下一技术阶段则是 AI 时代，根据中安网统计，2020 年视频监控占我国安防行业总 产值比例约 55%。根据 Omdia 预测，2020 年全球视频监控网络摄像头出货量 1.2 亿台，未 来 5 年 CAGR 为 10%，2020 年 AI 摄像头的出货渗透率达 15%。根据 QYResearch 数据， 2020 年全球网络摄像头市场规模为 103.7 亿美元，AI 摄像头市场规模为 260 亿元。基于以 上数据，可测算得 2020 年网络摄像头 ASP 为 579 元（假设美元兑人民币汇率为 6.7），AI 摄像头 ASP 为 1444 元，AI 摄像头单价约为普通网络摄像头单价的 2.5 倍。
硬件端的成本把控是 AI 进程推进的重要因素, 长期看 AI 产品的价格下降将利于下游需求的 进一步释放。根据艾瑞咨询数据，传统监控（包括模拟摄像机、高清摄像机等）的平均价格 不到 1 万元，而 AI 视频监控（包括前端智能、后端智能等）到 2018 年平均价格约为 2 万 元一路。AI 发展初期，受限于视频图像识别技术成熟度不高以及前端设备缺少算力支持，大 部分的分析处理工作集中于后端且平台支持路数相对较少，导致 AI 视频监控单路平均价格 达 2-3 万元。随着芯片技术与安防相关各类通用及专用算法的快速迭代，AI 摄像机的前端识 别能力明显提升，后端数据处理平台与分析研判平台接入路数也大幅增加。此外，传统安防 厂商、AI 厂商、互联网厂商、ICT 厂商等多方势力大量涌入市场，激烈的市场竞争进一步促 使 AI 视频监控单路平均价格不断下降。2020 年，国内 AI 视频监控单路平均价格降至万元以 下，在技术进步与竞争加剧的双重因素作用下，下降趋势仍会延续，根据艾瑞咨询数据，预 计 2025 年 AI 视频监控单路价格将降至 4000 元左右。
行业从传统安防向智能物联发展，拓展下游民用领域应用场景。近十年来，随着物联网、大 数据、人工智能等技术快速发展，行业从模拟监控、数字监控、高清化网络化监控逐步发展 至智能化监控阶段，主要由于政府端项目需求升级驱动的外因和从音频编解码到 AI 赋能的 技术革新内因，业内厂商不断调整发展战略转型升级，应用场景也逐渐多元化，由特定政府 部门及重要单位拓展至金融、公安、能源、交通、教育、环境、地产等多个民用领域，向智 慧城市不断推进。安防厂商的定位逐步调整，从产品内容提供商到解决方案服务提供商，逐 步满足下游民用企业端客户的需求升级扩容，由单一或多个安防产品的功能性需求，逐步扩 展为软硬件结合的场景化方案需求。
2.1. 政府端：政府安全支出提高，安防行业高景气增长
我国安防行业的快速成长始于 2005 年平安城市政策发布，后续智慧城市、雪亮工程等政策 依次落地，成为行业发展主要动力。期间我国财政公共安全支出不断增长，持续推动安防项 目落地。14-16 年增速提升对应 16-18 年的行业高景气；17 年起伴随 AI Cloud 等产品发布 赋能，对应 18 年起信息化项目建设及公共安全领域支出走强；19 年后增速归零，主要系雪 亮工程项目扫尾及疫情影响，行业高增长趋于平缓。
从收入端看，政府整体土地出让收入同比出现大幅度回落，根据 Wind 土地成交数据，2022 年 1-5 月土地拍卖成交收入仅为 1.14 万亿元，同比-57.9%；2022 年 1-4 月累计全国一般公 共预算收入 74293 亿元，扣除留抵退税因素后增长 5%，按自然口径计算下降 4.8%。由于 疫情原因以及宏观经济处于稳增长阶段，政府财政收入出现一定比例下滑，但 2022 年 1-4 月，全国一般公共预算支出 80933 亿元，比上年同期增长 5.9%。因此，尽管政府收入端受 限，整体支出依旧保持稳健增长。我们预计随着下半年经济复苏，政府财政收入增速有望同 比转正，安防相关支出进一步扩大，行业景气度提升。
十四五规划及新政策驱动安防市场不断增长。根据 2021 年中国安全防范产品行业协会发布 的《中国安防行业"十四五"发展规划（2021-2025 年）》内容，2021 年系十四五开端，将全 面推进行业进入智能时代，全行业研发投入年增长率达到 10%以上。同时继续推动平安城市、 雪亮工程等项目的后续建设，以新基建为契机，有效提升智能化应用水平，全面服务国家、 行业、民用安防项目需求，为新型智慧城市、数字孪生城市、无人驾驶、车城网等提供技术 支撑。"十四五"期间安防市场年均增长率达到 7%左右，2025 年全行业市场总额达到 1 万亿 元以上。根据艾瑞咨询数据统计，2020 年政府类安防项目全年共计 2186 个，总金额为 752.6 亿元。政府侧，公安类中标项目数量整体占比 61%，中标金额占比 78%。分季度，2020Q2-Q4 交 通 类 项 目 中 标 金 额 环 比 +90.5%/40.0%/-7.1% ， 公 安 类 项 目 中 标 金 额 环 比 +70.5%/14.3%/4.5%，公安部门主导的项目为政府类安防项目核心支柱。随着十四五规划的 逐渐落地，安防行业新产品、新需求持续推进，政府端的需求预计有较大幅提升，带动行业 规模保持高质量增长。
我们认为，当前城镇化已达到快速发展的中后期，县域为载体的新型城镇化转型契合安防行 业新基建发展方向，将推动智慧县城、智慧乡村建设。根据国家统计局数据，2021 年末我 国常住城镇人口数量约 9.14 亿，县城及县级市城区人口占全国城镇常住人口的近 30%；2020 年我国城市公用设施固定资产投资额约为 2.23 万亿元。根据国家发改委资料数据，当前县 城人均市政公用设施固定资产投资相当于地级及以上城市城区的 1/2 左右，而县城居民人均 消费支出相当于地级及以上城市城区居民的 2/3 左右。随着县城基础设施的改善以及政策红 利的释放，县城基础设施固定投资支出将继续提高。乐观假设未来县级人均市政公用设施固 定资产投资水平与人均消费支出水平拉齐到城市城区水平的 2/3，则根据测算，预计未来县 城公用设施固定资产投资增量约为 1592 亿元，对应约 500 亿元的安防市场增量空间。
稳增长保证公共安全项目持续发展，新基建推动智能交通项目快速落地。目前安防产品主要 应用在平安城市、智能交通、雪亮工程等，因此公安以及交通是安防行业的两个核心领域。 公共安全是安防行业的发展起点，平安城市政策的推行是国内的安防行业起步的标志，通过 建立技防系统、物防系统、人防系统提高公共安全水平，后续雪亮工程等政策的推行，持续 推动相关安防产品的销售，长期利好行业发展。公共安全行业同时也是国内经济稳增长的体 现，公共安全支出提高不仅带动地方经济发展，同时提升国内公共服务水平，对于社会发展 具有重要意义。
智能交通属于新基建的范畴，智能交通的管理对象分为人、机动车、非机动车，管理对象较 为复杂，对于技术的要求较高。随着安防技术的创新，通过深度学习、视频跟踪、物联感知 等先进手段，可以实现针对交通领域的行人、机动车、非机动车、道路的管理。安防行业在 智能交通的应用主要包括视频监控摄像机（监控识别道路环境、抓拍违停车辆等）、环保补 光、多维感知等，提升车辆安全行驶率。新型基础设施建设（简称：新基建），主要包括 5G 基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工 智能、工业互联网七大领域，涉及诸多产业链。根据财政部 2022 年 6 月 2 日召开新闻发布 会内容，提出加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，将新基建、新能源项目纳入 专项债券重点支持范围。因此智能交通作为新基建的重要组成部分，预计将在短期快速发展， 通过专项债等形式获取资金，实现项目的快速落地。
未来公安交通安防行业将对系统进行智能化升级，以及前端智能化视频监控系统进行事前预 警、判断、处理的升级改造。根据艾瑞咨询，2021 年我国 AI+安防公安交通场景软硬件市场 规模为 443 亿元，预计未来行业硬件收入占比由 20 年的 70.3%下降到 25 年的 66.3%，软 件收入占比由 20 年的 29.7%提高到 25 年的 33.7%。短期内 AI 设备由于价格较高，对于传 统摄像头的替换程度较低，因此目前AI+安防行业渗透率仅为8%，预计2025年将达到10%。 随着未来 AI 设备的价格降低，长期预计 AI+安防的渗透率将不断提升，从被动监控走向主动 监控时代。（报告来源：未来智库）
2.2. 企业端：宏观经济回暖拉动需求，企业信息化提升空间
2022 年，国际地缘政治、疫情持续等因素对宏观经济走势产生重要影响；同时地方政府债 务监管趋严、土地出让金收入下滑，导致政府财政收入受到一定影响。因此政府确定了整体 经济稳增长的基调，构建了经济增长的良好预期。尽管存在各地疫情管控以及国际经济压力， 根据国家统计局数据，一季度 GDP 同比+9%，由于上海疫情等原因，预计 2 季度经济将出 现一定程度下降，随着 6 月起上海全面复工复产，预计下半年 GDP 有一定程度回升。根据 企业状况经营指数，我国企业经营状况与宏观经济联系较为紧密，22 年 BCI 出现较大降幅， 主要由于疫情影响，导致企业不能正常运转。随着疫情政策的放开以及政府纾困政策的助力， 预计 2022H2 企业经营状况及相关需求将持续回升。
企业数字化应用领域呈定制化长尾化，长期渗透空间大。企业的数字化转型，是通过新一代 的信息技术，充分挖掘数据的价值，完成行业的供给侧改革。在传统企业转型的过程中，安 防技术和安防系统的应用可以极大地加快企业转型的进程，具体体现在视频监控产品可以可 视化企业运营流程，同时对顾客人群进行进一步的分析，实现传统摄像头的智能升级。传统 的安防产品主要功能在硬件方面。随着 AI、云计算的发展，软硬件结合的智慧安防产品将成 为市场主流的趋势，满足企业数字化升级的需求。过去以视频监控、楼宇对讲、消防报警、 车辆出入口等为主的业务，未来将通过物联网技术，对不同的行业提供对应的定制化解决方 案。目前企业数字化转型涉及多个行业，如零售、金融、能源等。对于不同的行业，安防的 解决方案相差较大。如针对旅游行业，安防可以提供快速入园、客流监测、森林防火、顾客 画像等功能，针对制造业，可以通过工业规范化、物料管理、设备识别等赋能工业企业。
以零售行业为例，随着社会经济的不断发展，网络零售的优势愈发明显，传统零售陷入经营 瓶颈，因此传统零售不断向新零售演进升级。新零售时代用户为王，企业将以用户数据为生 产要素，为企业建立新的竞争壁垒。过去安防行业为零售门店提供摄像头进行视频监控，由 于零售企业门店众多，因此需要的摄像头数量更多。新零售时代下，安防企业可以提供： （1）客流统计：现有客流设备无法区分店员与顾客，新一代视频监控设备，能够明确区分 店员与顾客，让线下门店获得更加准确真实的数据，真正实现精准的客流统计。 （2）顾客分析：新一代的视频监控产品可以根据监控数据，提供全场景商情分析、客流预 测、经营决策等方案，对标线上电商具备的高精度、多维度、细粒度的用户画像，赋能线下 零售商业。 （3）货架管理：通过 AI 技术识别对应商品，实现商品库存自动分析，生成对应的补货策略， 为企业提供更加高效的库存管理模式。
政策红利逐步释放，企业信息化空间巨大。我国企业数字化率相比海外差距较大，根据工信 部数据，截止 2020 年我国企业数字化转型比例为 25%，中小企业比例则更小。根据中小企 业协会 2021 年数据，中国企业数字化转型比例远低于欧洲的 46%和美国的 54%。目前国内 发布多项政策鼓励企业数字化转型，根据中国工业和信息化部《“十四五”信息化和工业化 深度融合发展规划》，提出到 2025 年，企业经营管理数字化普及率达 80%，工业互联网平 台普及率达 45%。地方层面也出台相应政策，如广东省印发《广东省国民经济和社会发展第 十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，提出到 2025 年，数字经济核心产业增加值占地 区生产总值比重预计将达到 20%。国家政策鼓励企业迎来数字化转型的新机会。根据中研网 统计数据，2019 年我国企业信息化市场保持 10%以上的增长速度，2020 年企业信息化规模达到 10035 亿元。在政策利好释放、技术水平不断提高及市场需求持续增长的推动下，预计 未来五年我国企业信息化市场将保持 13%左右的年均复合增速。
3.1. 竞争格局升级，中游解决方案龙头厂商优势凸显
安防行业市场集中度较高，科技巨头、AI 四小龙入局。根据 Omdia 数据，2021 年安防市场 CR2 为 38%。龙头企业前期通过产品实力建立了先发优势，后期通过技术、资金等建立行 业壁垒，形成目前安防行业高集中度的行业格局，随着 AI+安防兴起，海思、商汤等科技厂 商也加入市场。目前国内安防市场的参与者主要有：1）传统安防厂商：海康威视、大华股 份；2）科技巨头：华为、百度、阿里巴巴、腾讯；3）算法公司，商汤科技、云从科技、旷 视科技、依图科技。
华为 2018 年成立智能安防产品线，2020 年该产品线更名为“华为机器视觉”，以华为云为 核心，专注 ICT、通信等传统领域以及智慧能源、数字政企等新兴领域。阿里定位云端，为 边缘端、设备端赋能。构建城市大脑概念，入股千方科技，从安防角度进入智慧城市。 AI 四小龙利用计算机视觉方面的优势切入安防场景，其核心“人脸识别技术”主要应用于城 市治理、园区管理、交通出行等泛安防领域。 1）商汤科技：业务覆盖范围广，除智慧商业、智慧城市之外，布局智慧生活和智能汽车， 构建生态圈；2）云从科技主要在安防与金融方向发力，基于打造的人机协同操作系统，赋 能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业等应用场景，并在智慧能源、智慧制造等领域 初步形成解决方案；3）旷视科技侧重供应链物联网，从细分赛道发力，将人工智能技术聚 焦在物联网领域，包括消费物联网、城市物联网和供应链物联网；4）依图科技：定位高技 术水平的 AI 芯片，打造软硬件结合的生态闭环，深耕“智能公共服务”和“智能商业”，其 中智能公共服务主要面向城市管理和 AI 医疗。
3.1.1. 渠道壁垒满足多元化需求，行业理解高效
安防企业更具渠道资源优势。传统安防公司以硬件起家，主要通过安防摄像头以及周边产品 搭配对应的软件为用户提供集成化的解决方案。因此传统公司的商业属性属于制造业公司， 供应链管控能力要求更高。从客户来看，安防客户主要分为 G 端和 B 端客户，G 端客户是 传统安防公司的资源优势，公司与政府深度合作多年，形成了信任和品牌优势；B 端客户多 元化，行业分散，传统安防公司多年建立的渠道优势匹配了多元化、碎片化客户的需求，触 手直达用户，能够为客户做出定制化产品方案。安防行业下游应用场景需求向碎片化多元化持续发展，对公司的渠道下沉能力和快速响应能力要求高，主要客户在于政府和 B 端企业， 需要线下强有力的渠道为公司创造有效收入，因此以 CR2 公司为例，龙头公司通过完善的 销售渠道建立了核心护城河：
（1）海康威视：根据 2021 年年报，拥有销售人员 9296 人，在中国大陆设有 32 家省级业 务中心、300 多个城市分公司。To B 方面，在全国建立起完整经销商网络，并拓展集成商、 工程商以及电信运营商等专业客户，借用其宽带网络服务的销售渠道优势，推广公司产品。 To C 方面，通过线上主流电商平台、公司官方网站及线下自营店向终端消费者销售。
（2）大华股份：根据 2021 年年报，拥有销售人员 4483 人，57 个境内外分支机构，产品和 解决方案覆盖全球 180 个国家和地区。To B 方面，持渠道网格化下沉，国内构建云商和企业 微信数字化营销服务平台体系，21 年实现营收 86.22 亿元，YoY+27.61%。海外利用公司自 研客户管理平台，实现客户上线持续经营。22 年 4 月，公司引入中国移动作为战略投资者， 有望同中国移动实现渠道互补、合作共赢。
3.1.2. 创新业务高增速，提供新增长动能
创新业务主要围绕企业数字化转型、提升企业智能物联创新能力，增速稳定且成长性较高， 随着业务占比的不断提升，将提供新曲线和内生增长的持续动力。以 CR2 为例，海康威视 的创新业务以萤石、机器人、汽车电子、存储、微影等领域为主；大华股份的创新业务以华 橙智能视频、华睿机器视觉等为主。两者均以视频监控为核心，扩展自己的核心业务圈，业 务发展迅速，占比逐步提升。
智能家居作为安防重要应用场景，海康萤石、大华乐橙均有拓展。根据 Statista 预测， 全球智能家居市场规模将从 2020 年 276 亿美元增长至 2024 年 471 亿美元，CAGR 为 15%。其中，家居安防产品占智能家居市场份额有望从2020年24%提升至2024年28%， 市场规模达 100 亿美元以上。
海康机器人、大华华睿科技均布局机器视觉和移动机器人业务，市场前景广阔。据 Markets and Markets 预计，2025 年全球机器视觉器件市场规模达 147 亿美元， 2020-2025 年 CAGR 6.6%。据中国移动机器人产业联盟预测，2023 年中国机器视觉市 场规模 296 亿元，2020-2023 年 CAGR 为 27.15%；2020 年我国移动机器人市场规模 达 76.8 亿元。
51漫画
3.2. 硬件供应链国产化加速渗透，发力智能化中高端领域
行业技术快速发展，高清化、智能化是未来发展重点。行业技术发展经历了 3 个阶段，从围 绕音视频核心技术发展到数据技术研发，音视频核心技术包括音视频编解码升级、传输升级、 分辨率升级等；数据技术包括人工智能、大数据、云计算、边缘计算、机器视觉、数据孪生 等。
行业产品快速迭代对公司供应链要求更高。目前智慧安防产业链包括上游零组件供应商、算 法和芯片供应商等；中游为软硬件设备设计、制造和生产环节，主要包括前端摄像机、后端 存储录像设备、音视频产品、显示屏供应商、系统集成商、运营服务商等；下游为产品分销 及终端的城市级、行业级和消费级客户应用。海康威视、大华股份等安防公司处于行业中游， 供应链上游主要包括芯片（前端：IPC、ISP、电源管理、AI；后端：DVR/NVR）、CMOS 传感器、光学镜头、存储器等。
3.2.1. 光学镜头：全面实现国产化，市场高度集中
安防光学镜头壁垒较高，主要体现在专利、生产工艺、模具三个方面，因此规模量产高水准 镜头的企业数量有限。初期光学镜头产业主要集中在德国和日本，并涌现了徕卡、卡尔蔡司、 佳能、尼康、富士等行业巨头，而伴随着下游制造市场向中国大陆转移，国内光学镜头行业 逐步发展，从代工到自主设计研发，再到引领行业，国内光学镜头企业取得了长足进步。目 前国内厂商在全球安防光学镜头出货量占比极高，并有望进一步向头部企业集中。根据 TSR2019 年数据，安防光学镜头 CR3 为 64.9%，宇瞳光学（33%）、舜宇光学科技（18%）、 联合光电（14%），中国厂商在该行业整体出货量占比在 95%以上，已实现国产化全面替代。
目前，安防行业镜头需求趋势主要为 1）定焦镜头仍为主流但变焦镜头增长迅速。根据 TSR 数据，变焦镜头出货量占比从 2016 年的 25.58%增长至 2021 年的 32.00%；2）随着 5G 建 设推进以及云边融合的普及，未来 1080P 和 4K 高清镜头出货占比将会不断提升。根据 TSR 数据，高清镜头（主要指分辨率为 1080p 或 4K 的镜头）的全球出货量占比将从 2016 年 66% 提升至 2021 年的 76%，2020 年全球 1080P 和 4K 镜头出货量分别达 3 亿颗、0.5 亿颗， 占全球镜头出货量的比例为 71%、5%。3）网络摄像头（IPC）镜头数量提升。根据 TSR 数据，2017 年安装于网络摄像机（IPC）的镜头数量首度超过安装于闭路监控摄像机（CCTV） 的镜头数量。
3.2.2. CMOS 传感器：中低端产品全面国产替代，高端产品替代仍需时间
监控摄像机作为数据采集的重要设备，在整个安防视频监控系统中起着重要的作用，图像传 感器决定了监控摄像机采集质量。目前，监控摄像机的图像传感器正逐渐从传统的 CCD 向 CMOS 转变。CMOS 图像传感器成本较低、集成度更高，图像质量已经不输于 CCD。与基 于 CCD 的探头相比，CMOS 探头的集成度更高，因为 CMOS 传感器集成了许多外围处理功 能，所需器件比 CCD 探头少，且功耗要低得多。根据 Yole Development 的数据，从 2012 年以来，CMOS 图像传感器在安防领域逐渐完成对 CCD 的替代，2015 年安防领域 CMOS 图像传感器市场规模超过 CCD，并在后续年度呈逐年上升趋势。
根据 Frost&Sullivan 数据，以出货量口径统计，2020 年思特威-W 安防 CIS 销量 1.46 亿颗， 位居全球第一，市场份额占比为 34.95%，韦尔股份（豪威科技）、索尼以 1.2 亿颗、0.66 亿 颗位列第二、第三；以销售额口径统计，韦尔股份（豪威科技）、索尼以 2.83 亿美元、2.16 亿美元位列全球第一、第二，思特威-W 则排名第三，市场份额为 22.18%，索尼由于产品主 打高端市场，产品 ASP 较高，市场份额为 24.82%。由此得出 2020 年思特威-W 安防 CIS 芯片平均单价约为 1.32 美元/颗；韦尔股份 2.36 美元/颗；索尼 3.27 美元/颗，国内 CIS 公司 产品价格相较国外较低，未来仍有产品高端化空间。目前思特威-W 积极推动高端安防 CIS 产品的国产替代，高端安防市场产品技术水平匹配国外，根据公司招股书，2018-221Q3 其 高端产品收入产比由11.17%增至49.19%。根据2020年销售金额数据，国内前三大公司2020 年 CIS 销售金额为全球市场的 63%，国产化渗透率较高，部分高端产品由索尼提供，国产安 防 CIS 高端化进程未来可期。
3.2.3. 芯片：安防前端芯片国产进程较快，后端芯片海外主导
视频监控系统主要分模拟监控系统和网络监控系统，ISP、DVR SoC 分别为模拟监控系统的 前端和后端，IPC SoC、NVR SoC 为网络监控系统的前端和后端。 （1）摄像机用处理器 摄像机用的处理器一般又分为两种，一种用于处理图像，比如模拟摄像机，SDI 数字摄像机 常用的处理器，称为 ISP。另外一种用于网络摄像机（IPC）和编码设备，主要功能是将模 拟，数字信号编码压缩成网络信号的，称为 SOC 或者 DSP。 （2）NVR/DVR 用处理器 DVR（搭配 ISP）/NVR（搭配 IPC）使用的处理器主要作用是将接入摄像机的视频信号进行 编码压缩（不管摄像机是模拟还是网络的），同时支持 VGA/HDMI 解码输出显示，接入硬盘 进行存储。同时还支持音频，报警输入输出，网络，智能分析等功能。
ISP 芯片：产品国产化率较高，富瀚威市占率超 60%。
ISP 芯片的性能决定了视频监控摄像机的成像质量。ISP 芯片的主要作用是对视频监控摄像 机前端的图像传感器（CCD 或 CMOS）所采集的原始图像信号进行处理，使图像得以复原 和增强，经 ISP 芯片处理后的输出图像可直接在显示器显示或通过数字硬盘录像机（DVR） 进行压缩、存储。根据观研天下的《2021 年中国安防芯片市场分析报告-行业深度研究与发 展战略规划》报告数据，20 年安防 ISP 市场规模为 4 亿元，预计 23 年规模达到 4.7 亿元。
IPC 芯片：国内厂商中低端产品替代，中高端未来发力
IPC 芯片位于安防视频监控产业链上游，是一种视频管理芯片，其功能主要是优化处理原始 图像信号、视频编码等，性能的优劣直接决定摄像头的成像质量，同时也在很大程度上影响 安防视频监控系统的性能稳定性、功能、能耗以及成本，是安防视频监控设备的核心元器件 之一，在产业链中地位重要。IPC SoC 芯片主要集成 ISP 技术和视频编解码技术，具备高压 缩比的视频编解码技术的 IPC SoC 芯片将逐步占领市场。目前该市场主要厂商包括海思、德 州仪器（TI）、安霸、MStar、国科微、富瀚微、升迈等。
海思制裁 IPC 发展受阻，国内公司加速替代。华为海思原为安防 IPC SoC 的行业龙头，在 安防编解码格式从 M-JPEG、MPEG-4 向 H.264 换挡之时，海思推出支持 H.264 的视频编 解码芯片 Hi3510，并于 2007 年开始获得大华股份的采用，随后又获得海康威视的支持。在 2013 年，编解码格式从 H.264 向 H.265 升级，海思推出 Hi3516A 芯片，根据富瀚微公告数 据，2019 年海思 IPC 芯片行业市场占比 60%以上。后由于美国制裁，华为海思该业务逐渐 收缩，根据集微咨询数据，20 年海思市场份额占比仅为 30%。（报告来源：未来智库）
NVR/DVR 芯片：华为海思被制裁行业海外主导，国产替代处于快速起步期
NVR/DVR SoC 是视频监控后端设备的主控芯片,其中 NVR SoC 芯片是主流产品。DVR SoC 芯片将 CPU 处理器、内存、DSP 或 ASIC 芯片、外设接口等进行整合，集合录像机、 画面分割器、云台镜头控制、报警控制和网络传输等功能。NVR 是完全基于网络的全 IP 视 频监控解决方案，其接收前端数字化处理后的 IP 码流，进行集中录像存储、管理和转发。 随着 IPC+NVR 方案组合渐成主流，NVR 芯片也迎来了高速的增长，且对 NVR 芯片支持的 接入路数、清晰度等提出了更高的要求，部分还集成了智能分析能力。
AI 芯片：英伟达占据主要份额，国产化进程较为缓慢
通过在摄像头终端、网络边缘侧加装 AI 芯片，能够实现对摄像头数据的本地化实时处理，经过结构化处理、关键信息提取，仅将带有关键信息的数据回传后方，将会降低网络传输带 宽压力，减少对网络带宽和数据中心资源的占用。当前主流解决方案分为：前端摄像头设备 内集成 AI 芯片和在边缘侧采取智能服务器级产品，前端芯片在设计上需要平衡面积、功耗、 成本、可靠性等问题，最好采取低功耗、低成本解决方案（如：DSP、ASIC）；边缘侧限制 更少，可以采取能够进行更大规模数据处理任务的服务器级产品（如：GPU、 ASIC）。
GPU 的进步为智能摄像机的技术提供新的发展可能，2019 年，海康威视、大华股份发布多 款智能摄像机，选用 GPU 根据场景化的不同需要而进行不同算法的搭载，进而呈现出用户 需要的画面。当前在云端场景下被最广泛应用的 AI 芯片是英伟达的 GPU，主要原因是：强 大的并行计算能力（相比 CPU）、通用性以及成熟的开发环境。2021 年 3 月，天数智芯发布 全自研云端训练通用 GPU 芯片——天垓 100 芯片，这是国内第一款全自研、GPU 架构下的 7nm 制程通用 GPU 训练芯片，可以应用到安防领域。除此以外，海思、寒武纪都可以提供 替代的解决方案。根据关于富瀚微可转债发行回复函，预测了 AI SoC 的价格，同时假设每 台 AI 摄像机仅用一颗 AI SoC 芯片，预计 21 年安防 AI 芯片行业规模为 14 亿元，随着智能 物联和更多高速数据处理需求，未来更多摄像头将使用 AI 芯片，25 年行业规模预计达到 43 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 31.55%。综上，AI 芯片国产化进程较慢，海思、寒武纪有可 替代解决方案推出，但是相对市场占比较低，未来随着国内 AI 芯片公司针对安防领域的开 发拓展，预计国产化率将得到稳定提升。
4.1. 海康威视：全球安防行业龙头，构建智能物联发展愿景
海康威视是安防行业龙头，面向全球提供领先的视频产品、专业的行业解决方案与内容服务。 公司积极布局新兴市场和新兴业务，如汽车电子、存储等领域。公司产品已涵盖视频监控系 统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。
目前从传统安防视频业务龙头，逐渐成长为专注于物联感知、人工智能和大数据领域全球科 技巨头。（1）PBG 业务：公司在政府服务领域全面拓展公共安全、交通出行、城市治理、民 生服务、生态环保等智慧业务，赋能公共服务行业和城市数字化转型。2021 年为十四五开 局之年，政府数字化改革将带来更多增量需求。（2）EBG 业务：公司不断提升全行业数字化 转型服务能力，完善泛安防产业互联。21 年公司已与超 1000 家生态伙伴深入合作，共同开 发 13000 余个智能应用。同时公司构建面向智慧园区的慧拼应用赋能平台和面向连锁型用户 的云眸企业级 SaaS 平台。（3）SMBG 业务：公司不断提升全行业数字化转型服务能力，完 善泛安防产业互联。中小企业数字化的本质是提升生产经营效率，公司通过互联-云商双轮驱 动战略，打造全场景智能物联解决方案，助力中小企业数智化转型升级。
安防厂商随着营收及利润体量增长，增速整体逐渐放缓，2021 年由于创新业务及海外业务 提振，增速有明显提升，收入利润匹配。2021 年，海康威视/大华股份分别实现营收 814.2/328.35 亿元。12-21 年海康威视和大华股份两家公司的整体营收 10 年复合增速为 30.04%，海康威视为 30.90%,大华股份为 28.12%；归母净利润的整体 10 年复合增速为 24.36%，海康威视为 25.75%，大华股份为 19.11%。
4.2. 大华股份：视频物联头部公司，创新业务高速成长
大华股份是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，以技术创新 为基础，提供端到端的视频监控解决方案、系统及服务，为城市运营、企业管理、个人消费 者生活创造价值。公司持续探索新兴业务，延展了机器视觉、视频会议系统、专业无人机、 智慧消防、电子车牌、RFID 及机器人等新兴视频物联业务。公司的营销和服务网络覆盖全 球，在国内多个省市设立多个办事处，在亚太、北美、欧洲、非洲等地建立境外分支机构， 为客户提供快速、优质服务。公司 2021 年实现营业收入 328.35 亿元，同比增长 24.07%； 海外业务收入 134.89 亿元，YoY+28.63%，海外业务加速扩展,21 年公司创新业务实现收入 28.5 亿元，YoY+61.7%，打开新成长空间。
企业端业务贡献主要营收，创新业务持续增长：目前公司 ToB 业务细分场景超 3000 个，主 要通过“浩睿”和“云睿”平台提供服务。“云睿”平台 21 年共发布 200 余个新功能，发布 了多款行业化智慧物联 SaaS 产品，在制造、能源、教育等多行业输出解决方案，实现多场 景、多业务的业务收入。公司全年新增 2600 余家大华元素/形象店，门店总数达 5000 家， 同比 2020 年增长 112%。公司目前在海外注重分销网络的完善，已建立印度、越南两个海外制造中心，通过完善的供应链体系和营销管理模式为公司未来提供可持续的营收增长。创 新业务主要在集中在工业机器人、智能家居、汽车电子、智慧安检、智慧消防等领域，并在 创新业务领域持续推出软硬件新产品，拓宽公司产品矩阵。其中公司在机器人领域的子公司 华睿科技，持续深耕该业务场景，年均研发费用占营业收入比重超过 20%，产品已覆盖海内 外多个领域公司。未来公司将通过创新业务的发展打造智慧物联生态共同体，为公司带来新 成长空间。
4.3. 韦尔股份：CIS 设计龙头，国内领先半导体平台公司
韦尔股份是全球排名前列的中国半导体设计公司，公司研发中心与业务网络遍布全球，年出 货量超过 135 亿颗。目前公司主要提供传感器解决方案、模拟解决方案和触屏与显示解决方 案，下游应用主要在手机、安防、汽车电子、可穿戴设备，IoT，通信、计算机、消费电子、 工业、医疗等领域。21 年公司安防 CMOS 营收 30.7 亿元，同比增长超 60%。2022 年安防 CMOS 市场将继续稳步提高，利好公司未来发展。 韦尔股份通过内生发展与资产收购的发展战略，成长为国内领先的半导体平台公司。2021 年公司图像传感器业务占比达到 71%，安防领域实现收入 4.81 亿美元，占比 18%，较 2020 年增长超 60%。安防摄像头是物联网的首要应用，5G、智慧城市道路交通及 AI 智能识别 的广泛推广将推动安防摄像头的像素及数量提升，带动公司业绩增长。
4.4. 富瀚微：安防监控芯片龙头，汽车电子打开新成长空间51漫画
富瀚微成立于2004年4月，专注于提供高性能视频编解码SoC和图像信号处理器ISP芯片， 以及基于这些芯片的视频监控产品方案，产品主要应用于智慧安防、智慧物联、智慧车行等 领域。 富瀚微作为国产安防 SoC 龙头，通过并购眸芯科技，拓宽安防后端芯片产品线，增强公司 研发实力及市场竞争力。目前公司在图像信号处理、高清视频编解码、高性能芯片设计、人 工智能算法等方面经验丰富，形成了综合芯片产品矩阵及解决方案。在智慧安防领域，公司 有从 2MP 到 8MP 的数字安防 IPC+NVR 完整解决方案，随着 AIoT 市场已进入快速增长周 期，公司未来成长空间可期。 受益于行业景气度上扬，客户需求旺盛，叠加公司积极拓展布局。2021 年实现营业收入 17.17 亿元，同比增长 181.48%；归母净利润 3.64 亿元，同比增长 315.00%。1Q22 实现营业收 入 5.15 亿元，同比增长 142.88%；归母净利润 1.02 亿元，同比增长 192.96%。
4.5. 思特威-W：领先的 CMOS 图像传感器供应商
思特威-W 是安防、机器视觉领域领先的 CMOS 图像传感器供应商，采用 Fabless 经营模式， 主营业务为高性能 CMOS 图像传感器芯片的研发、设计和销售。产品已被广泛应用在安防 监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领域，其图像传感器产品已应用在大华股 份、大疆创新、宇视科技、普联技术、天地伟业、网易有道、科沃斯等品牌的终端产品中。 在供应链方面，公司与台积电、三星电子、合肥晶合、东部高科等晶圆厂以及晶方科技、华 天科技等封装厂建立合作，保障了公司高速发展下对产能的需求。 公司作为 CMOS 图像传感器行业龙头，在安防监控、机器视觉等领域处于领先地位，中高 低产品布局全面。根据 Frost & Sullivan 预测，到 2025 年全球安防监控领域 CMOS 图像传 感器市场整体出货量将达 8 亿颗，销售额 20.1 亿美元，CAGR 分别为 13.75%和 18.23%。 在安防监控领域，公司 2020 年 CMOS 图像传感器出货量为 1.46 亿颗，出货量位居全球第 一。
4.6. 舜宇光学科技：全球光学龙头，车载、AR/VR 方兴未艾
舜宇光学科技是是全球领先的综合光学零件及产品制造商，专业从事光学及光电相关产品设 计、研发、生产及销售，主要产品包括三大类：一是光学零组件，主要包括玻璃/塑料镜片、 平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头；二是光电产品，主要包括 手机摄像模组、3D 光电模组、车载模组及其他光电模组；三是光学仪器，主要包括显微镜 及智能检测设备等。目前，公司已经形成了手机行业、汽车行业、安防行业、显微仪器行业、 机器人行业、AR/VR 行业、工业检测行业、医疗检测行业八大事业板块。
在机器人视觉业务方面，公司持续布局机器人识别与定位两大产品线，深耕技术创新，力求 开拓更广阔的市场应用。其中，在识别类业务方面，结合自主研发及优化的算法，公司的结 构光模组产品在人身核验应用场景上取得突破，双摄和结构光模组产品在人脸识别智能门锁 应用场景也已获得客户认可。在定位类业务方面，根据公司 21 年年报，公司的 VR 视觉模 组市场份额引领行业，并作为主力供应商与全球知名客户开展合作。同时，以即时定位与建 图（SLAM）及视觉导航技术为核心的服务机器人视觉系统解决方案开始在客户端应用落地。 此外，根据公司 21 年年报，公司的视觉 AI 芯片已于 2021 年内完成流片，以推动公司为客 户提供更加综合的光学系统解决方案。（报告来源：未来智库）
4.7. 联合光电变焦安防镜头领先企业，非安防业务贡献增量
联合光电是集光成像、光显示、光感知为核心技术的专业镜头、光电产品的制造商及光学系 统解决方案提供商，公司产品涵盖安防视频监控镜头、车载镜头、毫米波雷达、超短焦投影 镜头、AV/VR 一体机、智能机器人等，广泛应用于安防视频监控摄像机、手机、车载成像系 统、视讯会议、数码相机/摄像机、智能家居、运动 DV、航拍无人机、虚拟现实 VR、激光 投影产品等方面。在安防监控领域已形成在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市 场主导地位。根据 2021 年 TSR 数据显示，公司连续多年在 20 倍以上变焦安防镜头的全球 市占率保持第一。 从营业结构来看，安防类产品为公司主要收入来源，2021 年公司安防类、非安防类产品分 别实现营收 11.92 亿元（YoY+26.66%）、4.07 亿元（YoY+26.11%），占总收入比例 72.90%、 24.89%。2021 年公司安防定焦镜头实现快速增长，安防类产品销量达 1,417 万台，同比增 加 34.83%。
4.8. 宇瞳光学安防镜头龙头企业，车载、消费业务驱动业绩增长
宇瞳光学成立于 2011 年 9 月，专注于光学精密镜片、光学镜头等相关产品的研发、生产、 营销和服务，产品主要应用于安防视频监控设备、智能家居、机器视觉、车载等高精密光学 系统。其中安防领域为公司的主营领域，已形成超星光系列、一体机系列、4K 系列、变焦 系列、星光级定焦系列、通用定焦系列、大角度定焦系列、鱼眼系列、CS 系列等众多系列产 品。公司是海康威视、大华股份等下游厂商的主要镜头供货商，业务范围遍及国内， 并扩 展了欧洲、北美、南亚、东南亚等海外市场，产销渠道日益成熟完善。
随着 5G、AI、物联网等新技术的不断发展，安防边界不断拓宽，逐步迈入新的技术应用赛 道，安防镜头产业也随之打开新的市场发展空间。受益于安防镜头的国产化趋势加速，公司 安防镜头市占率进一步提升，根据 TSR 研究报告，2021 年公司安防镜头出货量占全球出货 量比例约为 42.7%。从营业结构来看，公司主营业务突出，2021 年定焦镜头、变焦镜头营 收占比分别为 66.37%、30.94%，毛利率分别为 23.23%、33.38%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站